火狐直播2026世界杯赛事直播入口 中信证券：环球能源转型加快 锂电供需形状料将迎景气度上行

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　　中信证券参议 文|吴威辰  许英博  刘海博  尹欣驰  李景涛

　　王喆  敖翀  拜俊飞  汪浩  柯迈  於学鑫  贾玉潇

　　预测2026年下半年，锂电行业举座供需形状料将迎来景气度上行。需求端，受益我国内需建设以及环球油价上行，环球能源电板需求高景气料将延续；此外，收益模式丰富、新式利用领域等身分鼓舞储能装机经济性不竭普及，环球储能迎来国表里需求共振进取的发展阶段。供给端，电板和中游材料法子新增扩产主要聚焦于高端产物及外洋产能，咱们琢磨2026年下半年行业供需有望进一步改善，产业链价钱企稳回升，高端产物有望劫夺更高的时间溢价。此外，固态电板产业化加快，有望带回电板、材料、开辟法子的投资契机。要点眷注时间各异化程度更高、成本限制智商更强的供应链优质头部企业。

　　▍新能源汽车：电动化渗入率抓续普及，单车带电量抓续增长。

　　国内市集，凭证中汽协数据，2026年1-4月我国新能源车批发销量达到430.6万辆，同比+0.2%，剔除出口销量后则同比下滑约20%，主要受到购置税、原材料成本高涨等身分带来的购车成本普及影响。从渗入率角度看，国内新能源批发渗入率稳步普及，1~4月渗入率别离为40.3%/42.4%/43.2%/53.2%，咱们琢磨2026年新能源汽车批发渗入率有望站上60%。跟着用户对续航里程的追求，国内新能源汽车单车带电量显贵普及，限制2026年4月，我国新能源纯电乘用车/混动乘用车单车带电量别离为39.9/63.6KWh，同比+36.2%/+20.5%，有望进一步刺激能源电板需求。

　　外洋方面，欧洲市集，凭证Marklines数据，2026年1-3月欧洲九国的新能源车销量达到89.3万辆，同比+30.2%。2026年3月以来，受好意思伊自便影响，原油价钱一起飙涨并督察高位，咱们琢磨将对外洋新能源汽车的销售形成平直刺激，类似2025年开启的外洋新车周期，琢磨2026年欧洲新能源车销量有望保抓30%以上增速。

　　▍储能：能源转型类似经济性普及，鼓舞环球储能装机爆发。

　　在能源转型以及经济性普及的刺激下，环球储能装机需求迎来爆发式增长。

　　1）国内市集：跟着136号文取消强制配储，国内储能生意模式再行能源配储转向孤独储能，市集化需求洞开储能天花板。凭证碳索储能、寻熵参议院微信公众号、CNESA（中关村储能产业时间定约，China Energy Storage Alliance）数据，2025年国内储能备案、中标、并网规模别离为1595/462/190GWh，亚搏体育世界杯中国官网首页景气度较高。咱们琢磨2026年国内储能新增装机约298GWh，保抓高速增长；

　　2）好意思国市集：凭证Wood Mackenzie数据，2025年好意思国储能新增装机为51.0GWh，同比+40%。与传统IDC比较，AIDC内算力卡功率波动更为趋同，对电网提议更高挑战。构网型储能参与AIDC配储，可收场电网平滑、备电等功能，现在Fluence、阿特斯率先落地部分订单，咱们看好AIDC配储需求巩固开释。

　　3）欧洲市集：凭证SolarPower Europe数据，2025年欧洲储能新增装机29.7GWh，同比+36.2%；分区域看，2025年东欧保加利亚占比赶紧普及。现在德国、波兰、西班牙、英国、匈牙利等国陆续推出储能补贴计谋，鼓舞户储、工商储、大储装机。

　　▍电板：量价皆升，行业干涉上行周期。

　　2026Q1，电板行业所选样本公司举座“固定钞票+在建工程”金额同比增速约24.2%，同比+15.2ppts，环比+1.7ppts，自24Q4低点的8.0%以来收场联接5个季度环比增长；价钱层面，限制2026年4月20日，市集主流新签价钱基本督察在0.35元/Wh以上，较2025年6月末的0.29元/Wh高涨进步20%。咱们合计现在行业明确干涉上行周期，预测2026年下半年，咱们琢磨电芯供给焦躁有望部分缓解，火狐直播2026世界杯赛事直播入口但高端品仍相对紧缺；需求侧，受到退税计谋影响类似旺季驾临，琢磨将进一步刺激电板抢出口需求。新时间方面，固态电板产业化程度加快，半固态电板已利用于奢侈及储能行业，2026H2有望在能源侧放量，全固态电板有望进行上车路试。

　　▍中游材料：盈利抓续建设，时间翻新运行成长。

　　筹画层面，2025Q3以来，中游锂电材料法子筹画抓续建设：2026Q1锂电中游材料收入收场同比约30%或以上增长，举座盈利智商大幅好转，其中正极、电解液等涉锂法子建设彰着。中游法子筹画好转一方面受益卑劣需求景气度抓续普及，另一方面行业举座供需形状彰着改善，无数法子头部企业份额相对褂讪，部分法子龙头份额甚而进一步普及，价钱压力相较于前两年广漠较小。

　　从成本开支角度来看，材料法子2026Q1“固定钞票+在建工程”同比增速昔日3个季度督察在+14%傍边，供给增长主要聚会在头部企业，尾部企业在融资拘谨和自己盈利拘谨下产能延长受限，咱们判断锂电行业供给有望进一步出清。

　　此外，固态电板产业化加快有望催生中枢增量法子如固态电解质的时间翻新，以偏执他如正极、负极、隔阂、集流体、辅材等法子的迭代升级机遇。

　　▍风险身分：

　　新能源车需求不足预期；储能装机量不足预期；行业竞争加重，形状恶化的风险；逆环球化加重，外洋业务拓展不足预期；上游原材料价钱大幅波动风险；新时间客户考据与产能投放不足预期；我国新能源汽车行业计谋超预期变动。

　　▍投资策略：

　　预测2026年下半年，锂电行业举座供需结构料将抓续改善。需求端，受益我国内需建设以及环球油价上行，环球能源电板需求高景气料将延续；此外，收益模式丰富、新式利用领域等身分鼓舞储能装机经济性不竭普及，环球储能迎来国表里需求共振进取的发展阶段。供给端，电板和中游材料法子扩产主要聚焦于高端产物及外洋，咱们琢磨2026年下半年行业供需有望进一步改善；受益供需结构改善，产业链价钱企稳回升，高端产物有望劫夺更高的时间溢价。此外，固态电板产业化加快，有望带回电板、材料、开辟法子的投资契机。要点眷注时间各异化程度更高、成本限制智商更强的供应链优质头部企业。1）新能源车及储能利用端；2）三电及锂电中游法子。

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